プロが運用しても、市場平均に届かない理由
アクティブ運用の投資信託と、S&P500インデックスファンドのリターンを比べたデータがあります。
それを見ると、S&P500インデックスファンドの年間平均リターンは 約8.34％。 一方で、アクティブ運用の投資信託は 約7％ にとどまっています。 差は およそ1.3％。 この数字の違いには、きちんとした理由があります。
まず押さえておきたいのは、市場平均のリターンとは何か、という点です。 市場平均とは、うまくいった投資も、そうでなかった投資も、すべてを合計した結果です。 今では、発行されている株式の 約90％ が、投資信託などのファンドを通じて売買されています。 つまり、アクティブファンドの運用者自身も、市場の中で取引している一参加者にすぎません。
実は、コストを考えなければ、アクティブファンドの運用成績は、市場平均と大きく変わらないことが多いと言われています。 それでも、最終的なリターンで差がついてしまう。 その原因は、とても単純です。 それが 運用コストです。
アクティブ運用の投資信託では、信託報酬として 年1％前後 の手数料がかかります。 これは、運用を担うマネージャーへの報酬、いわば 運用を続けるための固定費です。 市場に勝てなかった年であっても、このコストは毎年確実に差し引かれます。
一方、インデックスファンドの手数料は非常に低く、アクティブ運用の 10分の1程度 に抑えられています。 この小さな差は、短期では目立ちませんが、時間が経つほど、じわじわと効いてきます。
結果として、プロのアクティブ運用マネージャーは、運用報酬や売買コストの分だけ、市場平均から後れを取ることになります。 これが、アクティブ運用が長期では市場平均に勝ちにくい理由であり、同時に、低コストのインデックス投資が選ばれ続けている理由でもあるのです。
